3月份，同比I同受国内多点散发疫情和国际大宗商品价格上涨等因素影响，上涨缩窄CPI环比持平，比剪同比涨幅有所扩大；PPI同比涨幅继续回落，刀差PPI环比上涨加快0.6个百分点。继续

植信投资研究院院长连平分析称，同比I同CPI、上涨缩窄PPI涨跌方向符合市场预期，比剪国内疫情、刀差俄乌冲突、继续低基数和翘尾因素共同主导了3月物价走势。同比I同

中国首席研究员温彬分析称，上涨缩窄3月PPI环比上涨加快，比剪CPI同比上涨加快，刀差体现了全球通胀持续升温对我国形成的继续输入性通胀压力有所增加。下一阶段，外部环境仍将复杂多变，美联储可能提高加息幅度并尽快开启缩表，应对通胀的持续升温，但全球大宗商品价格在短期内易上难下，对我国的输入性通胀压力也会持续。

CPI同比涨幅有所扩大

统计局昨日发布的数据显示，3月份，CPI同比上涨1.5%，涨幅比上月扩大0.6个百分点，环比由上月上涨0.6%转为持平。

数据显示，从同比看，CPI中食品价格下降1.5%。食品中，猪肉价格下降41.4%，降幅比上月收窄1.1个百分点；鲜菜价格由上月下降0.1%转为上涨17.2%。

金融市场部宏观研究员周茂华分析，局部散发疫情对消费者物价产生正反两面的影响，一方面，对服务及非必选商品需求造成抑制，拖累内需表现，近几个月国内服务、非必选商品销售价格同比走低；另一方面，推升果蔬生产及物流环节成本，叠加能源价格走高，短期推升果蔬价格。

从环比看，CPI由上月上涨0.6%转为持平。其中，食品价格由上月上涨1.4%转为下降1.2%，影响CPI下降约0.22个百分点。非食品中，工业消费品价格上涨1.1%，受能源价格上涨带动，涨幅比上月扩大0.3个百分点。

3月服务价格由上月环比持平转为下降0.2%。国家统计局城市司高级统计师董莉娟分析称，节后需求回落叠加疫情影响，飞机票、电影及演出票、交通工具租赁费和旅游价格分别下降10%、7.6%、3.5%和2.6%。

PPI同比涨幅继续回落

数据显示，从环比看，PPI上涨1.1%，涨幅扩大0.6个百分点。从同比看，PPI上涨8.3%，涨幅回落0.5个百分点。

董莉娟表示，地缘政治等因素推动国际大宗商品价格持续上行，带动国内石油、有色金属等相关行业价格继续上涨。3月石油和天然气开采业价格环比上涨14.1%，石油煤炭及其他燃料加工业价格上涨7.9%。

周茂华表示，预计PPI同比将延续回落态势。首先，能源及商品价格趋势逐步回落趋势不改。尽管短期地缘局势扰动，3月商品价格普涨，但全球需求、发达经济体政策前景及市场供需机制等因素将限制大宗商品进一步大幅走高；其次，去年高基数效应将进一步显现；再次，国内原材料等商品保供稳价措施将持续发力。

“PPI同比放缓好于市场预期，PPI与CPI同比剪刀差连续5个月缩窄，有助于缓解部分中下游企业生产成本压力，加之国内出台一系列纾困助企政策措施，有助于稳定企业经营信心。”周茂华说。

“PPI和CPI同比涨幅之间的剪刀差回落至6.8个百分点，与去年四五月份的水平接近，反映出价格从上游向下游传导或有加快。”中国民生银行首席研究员温彬表示，从目前来看，我国通胀水平整体可控，对货币政策的掣肘相对有限，但下半年要关注“猪油共振”的影响。