炒股就看，对赌低权威，失败专业，投资及时，人退全面，出中助您挖掘潜力主题机会！科磁

来源： IPO日报 

近日，业主营产深交所官网显示，品市浙江中科磁业股份有限公司（下称“中科磁业”）已递交申报稿，占率计划申请在创业板上市，对赌低计划公开发行新股数量不超过2215万股，失败占本次发行后总股本的投资比例不低于25%。

此次申请上市，人退公司计划将募集资金用于年产6000吨高性能电机磁瓦及年产1000吨高性能钕铁硼磁钢技改项目、出中研发技术中心建设改造项目、科磁补充营运资金等。

来源：公司官网

对赌失败

中科磁业成立于2010年。本次发行前，公司实际控制人为吴中平、吴双萍、吴伟平，三人为兄弟、姐弟关系且已签署《共同控制协议》，合计持有公司85.49%的股权。吴中平现任公司董事长和总经理，吴双萍担任公司董事，吴伟平任公司董事及副总经理。

2017年12月，公司及实际控制人与自然人陈俊如签订了《增资协议》，并承诺在陈俊如完成本次增资后5年内若公司未能公开发行上市或被上市公司收购，则陈俊如有权要求公司回购期所持有的公司股份。

2019年12月，因公司业绩未达到陈俊如预期等原因，陈俊如将其持有公司的股份转让给实控人吴中平，转让价格为5.22元/股。需要强调的是，该转让价格略低于2018年5月公司增资引入外部股东时的5.86元/股的价格。

对于上述情况，中科磁业的回复则是：2019年陈俊如转让公司股份时距离时点并未满5年，因此不满足彼时的回购条件，此次转让系双方协商后的股权转让，而引入外部股东时的定价则是考虑了公司净利润等多个因素，两者之间没有相关性。

此外，公司及实际控制人在2018年4月的这次增资中，也与外部股东天适新投资、企巢天风签署了对赌协议，其中约定若公司2018年及2019年经审计的税后净利润之和未能达到8075万元，投资方有权要求实控人回购其所持股权；同时协议约定，此对赌协议自公司递交的上市申报稿被正式受理之日起不可撤销终止。

IPO日报注意到，中科磁业在2018年及2019年并未完成上述业绩承诺，两个会计年度净利润之和为4169.15万元（其中2018年净利润为1357.89万元、2019年净利润为2811.26万元），仅过承诺值的一半。不过，外部股东天适新投资、企巢天风并未要求公司实际控制人开展现金补偿或回购所持股份。

这也不禁让人困惑：在2018年净利润仅有1000多万元的情况下，公司为何会给出如此高的业绩承诺值？

主营产品市占率较低

据介绍，中科磁业主要从事永磁材料的研发、生产和销售，产品包括烧结钕铁硼永磁材料和永磁铁氧体磁体两大类产品。公司生产的永磁材料可应用于消费电子、节能家电、汽车工业、风力发电、智能制造、电动工具等众多领域。

申报稿显示，2019年至2021年（下称“报告期”），公司实现营业收入2.6亿元、3.78亿元、5.45亿元，对应净利润分别为2811.26万元、5643.7万元、8514.62万元。其中，烧结钕铁硼永磁材料报告期内占其主营业务收入比例的63.08%、61.44%、67.19%。

需要指出的是，作为主营产品之一，公司2018年至2020年及2021年上半年钕铁硼毛坯产量分别为1200吨、1350吨、1500吨、900吨；烧结钕铁硼永磁材料市场占有率分别为0.64%、0.68%、0.94%、0.94%，生产规模较小、市场占有率较低且低于同行可比上市公司。

中科磁业表示，长期的差异化竞争策略使得公司近年来约90%的烧结钕铁硼产品集中应用在消费电子领域，应用领域的相对集中导致其生产规模相对较小。

在此次上市的募投项目中，公司计划拿出2.45亿元用于年产6000吨高性能电机磁瓦及年产1000吨高性能钕铁硼磁钢技改项目。公司表示投产实施后，铁氧体磁瓦产能将较2021年末提升59.41%，钕铁硼毛坯将较2021年末提升58.82%。

据了解，中科磁业的烧结钕铁硼永磁材料主要包含钕铁硼磁钢、钕铁硼毛坯。

公司的钕铁硼磁钢销量报告期内由658.24吨上升至1181.01吨，销售额也因此由2019年的1.27亿元增长至2021年的3.47亿元；但另一边，钕铁硼毛坯销量则一路下滑，2020年度同比下滑51.3%、2021年度同比下滑83.56%。受钕铁硼毛坯销量影响，公司2020年的销售收入同比减少了1694.12万元，2020年度的销售收入也同比减少了2009.81万元。