转自：期货日报

周一，玉米期货表现疲软，突然跳水跌破3周低点，什情主力合约C2301报收2782元/吨，玉米较上日结算价跌1.87%，突然跳水减仓超1万手，什情成交量大增17.7万手。玉米

对于玉米期价的突然跳水下跌，中信期货农产品分析师王聪颖告诉期货日报记者，什情一方面，玉米在全球经济衰退和美元走强双重压力下，突然跳水大宗商品承压，什情国内农产品板块大幅回落；另一方面，玉米国内新作集中上市临近，突然跳水玉米市场面临新作供应压力，什情增加市场偏空氛围，造成内盘玉米期价承压下行。

“从宏观角度来看，上周美联储连续第三次加息75个基点，美联储点阵图给出了鹰派信号，全球央行掀起加息热潮，资金流动性进一步收紧。周一美元指数强势上行，突破114关口，续创2002年以来新高。”王聪颖表示，短期内市场避险情绪显著提升，对包括大宗商品在内的风险资产形成利空冲击，玉米期价承压下行。

“美国玉米燃料乙醇需求与原油价格息息相关，而且美元走强也不利于美国谷物出口。美国农业部报告显示，截至9月15日，美国2022/2023年度玉米净销售量为18.23万吨，环比减少68.7%。”弘业期货农产品分析师陈春雷说。

眼下正值新旧交替之际，国内玉米现货价格整体趋于稳定。据格林大华期货玉米分析师张晓君介绍，从当前新作情况看，东北地区减产预期减弱，早熟玉米零星上市，开秤价高于去年水平，受天气影响大量上市时间较往年推迟10—15天，大面积入市时间预计延迟至10月下旬，持粮主体惜售情绪渐起，阶段性供求相对偏紧，东北地区价格偏强运行，黑龙江和吉林地区主流收购价集中在2600—2700元/吨。华北地区新粮陆续上市，随着上量速度加快，企业收购价小幅下跌，企业主流收购价在2700—2860元/吨。

“受灾减产与丰产两端分化，国内玉米产量难有明显扩大。国内玉米供应仍需要进口与替代不断补充，且不提不断上涨的种植和流通等成本。海关总署的数据显示，2022年8月，国内进口玉米179.8万吨，环比增长16.7%，同比减少44.4%；1—8月累计进口玉米1693.3万吨，同比减少20.86%。国内进口美玉米成本居高难下，按照测算，截至9月23日，11月船期的美玉米进口完税成本在3107.2元/吨。”陈春雷说。

进入9月份，下游需求有所回暖，随着国庆长假临近，企业着手节前补库。同时，市场进入传统压栏增重时间窗口，玉米饲用消费预期增加。张晓君介绍，中国饲料工业协会8月数据显示，全国工业饲料产量2635万吨，环比增长7.2%，同比下降6.7%。而生猪养殖利润处于相对高位，卓创资讯数据显示，截至9月23日，自繁自养生猪养殖利润为1188元/头，养殖利润高位带动近期大量二次育肥进场，120—150公斤大猪料肉比为3.5∶1至4∶1，饲料消耗量增加，饲用消费预期增加。

张晓君预计，在新粮形成上量高峰前，玉米现货价格将维持稳定运行。但期货盘面受外盘影响，将弱于现货走势，或维持期货贴水格局。

“值得注意的是，尽管饲料需求维持强势，但深加工需求持续低迷，需求上的分化也对玉米价格形成压制。”陈春雷表示，中国工业协会的数据显示，截至9月23日，全国淀粉加工企业开机率为50.9%，持续低于近两年水平；淀粉库存为69.4万吨，且继续回落。疫情反复对淀粉下游需求形成较大影响，淀粉价格持续下挫导致与玉米淀粉的价差不断收缩，也拖累了玉米价格。综合来看，玉米期价突然跳水既有美联储加息导致的大宗商品承压的外部因素，也有国内收获季压力及下游需求分化下的内部影响。

王聪颖认为，短期需求端分歧仍是当下关注的重点，下游采购需求仍维持偏低水平，新粮集中上市后玉米价格存在较大下调风险。中长期看，国内玉米需求预期相对稳定，全球新季玉米供减需增有望抬升国内新作定价区间下沿，但经济预期衰退和国际油价中枢下行限制玉米的上行空间，预计国内玉米期价仍维持宽幅振荡。