近日，证券瑞银证券中国策略分析师孟磊发表了中国股票策略报告。分析复性反弹他表示，师季食品根据和投资者的望修交流，目前市场的看好担忧主要集中在：（1）在美上市的中概股或面临在2024年从美股退市的风险。（2）地缘政治风险引发了人们对中美关系潜在变化的饮料担忧。（3）行业监管并未显著放松。家电（4）奥密克戎疫情已导致越来越多的证券出行受限。（5）到目前为止，分析复性反弹国内政策宽松的师季食品力度仍然较小。

孟磊指出，望修美联储转向“鹰派”以及国内未能出台强劲的看好政策宽松一度导致高估值的抱团股大幅下挫。俄乌冲突引发了全球股市抛售。饮料在地缘政治趋于紧张的家电局势下，国内投资者亦跟随着外资撤离，证券但金融委传递的利好信息在一定程度上缓解了上述担忧。

他认为，二季度市场有望出现修复性反弹，但缺乏新增资金或使估值扩张受限。

孟磊表示，更强劲的货币宽松政策，比如政策利率下调10个基点与进一步下调存款准备金率，以及信贷增速反弹或推动市场在二季度出现修复性反弹。但他认为，鉴于国内奥密克戎病例数量攀升、房地产下行带来的宏观压力，市场对2022年全年盈利增速的一致预期过高，“18%，对比我们的预测为8%。”

他认为，在即将到来的4月业绩期中可能出现更多的盈利下调。与此同时，由于过去12个月公募基金的回报表现疲软，公募基金的新发或维持低位，而这将使短期内估值上行受限。

哪些因素可能会超出市场预期？孟磊表示，有几处不确定因素可能会超出市场预期。“国内新冠疫情反复可能导致更多的出行限制，这或使中国消费复苏承压，尤其在旅行、餐馆和服务领域。地缘政治局势趋于紧张、中美关系以及全球流动性收紧可能会给市场带来一些超预期的波动。对于国内宏观政策，我们认为执行最为关键。”

在战术层面，孟磊表示，考虑到经济增长放缓、政策放松和未来的多重不确定性，建议在战术上均衡配置“价值”和“成长”。

关于行业偏好，他表示，在近期市场调整后看，看好具有相对较高盈利确定性和稳定性、有较强定价能力且估值具有吸引力的行业。“具体而言，我们超配食品饮料、家用电器、动力电池、可再生能源和军工板块，并低配银行、汽车零部件、休闲服务、纺织和房地产板块。”

但孟磊也表示，对于在消费服务和房地产下行周期有较高敞口的行业持谨慎态度。

（新浪财经 刘丽丽）