财联社（上海，基金经理编辑马兰）讯，做空涨风洲越来越多的欧元基金经理开始担忧这种市场情景——通货膨胀失控，经济增长下滑。和英而这个场 景，镑最目前来看很有可能在欧洲发生。严重

根据本月的险欧基金经理调查，全球经济增长乐观情绪降至历史最低点，基金经理滞胀的做空涨风洲预期跃升至66%，为2008年以来的欧元最高水平。参与调查的和英基金经理甚至已经瞄准了最容易陷入滞胀的市场——欧洲，做了一系列准备。镑最

英国投资公司Abrdn在做空欧元的严重同时做多美元，而美国第二大资产管理公司先锋领航投资集团也在大肆做对冲。险欧

在对冲基金基金圈，基金经理其他流行的交易有押注从澳大利亚出口到加拿大的商品，或是购买利率上涨后可能带来巨大回报的债券。

但对于很多基金经理人来说，就只剩下一句话：不要靠近欧元和欧洲股票，不然会变得很不幸。

货币进一步贬值

做空欧元和英镑的James Athey是Abrdn驻伦敦的投资总监，该公司目前管理着5420亿英镑的资产。他说，“毫无疑问，最严重的滞胀风险在欧洲大陆。”

他解释道，由于欧洲需要进口已涨价的能源，经常账余额会逐渐减少，货币将进一步贬值，推胀并损害关键出口部门。欧洲可以选择收紧货币政策来控制通胀并支撑货币，代价是压垮已经疲软的国内需求。无论如何，欧洲在增通胀之间的权衡，看起来很可怕。

东京资产管理公司Asset Management One全球固收基金经理Akira Takei也认为，欧洲和英国的滞胀风险最大。“鉴于英镑和欧元都接近俄乌危机的震中，英镑和欧元将继续疲软。”

富达国际全球首席投资官McCaffery确定了他第二季度的关键主题之一：基本情形是欧洲经济衰退，远离该地区的股票和单一货币。

对冲的方式

McCaffery还提到，固定收益中的某些产品也许会让投资人得到更好的保护，不受利率上涨和增长放缓的影响。

Allspring Global Investment的全球固收团队负责人Pacquement将较短期限的债券和浮动利率票据作为对冲滞胀的工具。

他说道：“利率市场波动很大，与此同时，信贷市场表现良好。我们已经看到新发行债券可带来可观的溢价，而这种趋势还会在今年内反复出现。”

美国先锋领航信贷联席主管Narayanan则说：“在过去的十年中，世界各地的投资组合都在寻找利润——深入信贷市场并进入全球新兴市场，来获得跑赢大盘的超额回报，但现在世界不同了。”

他补充到：“投资人会希望减小久期和信用带来的风险，并保证投资组合充足的流动性，因为这个过程注定不会很轻松。”

东方汇理首席投资官Mortier则倾向在全球股票市场保持中性立场，并在信贷方面采取防御性配置。

“疲软的技术面，央行退出低利率、加息、经济增长压力等多重因素要求我们对信贷作出防御性措施。继续保持的通胀会让相关的敏感资产变得有利，比如与通胀挂钩的债券、黄金和一些实物资产”，Mortier解释。

不过也有基金经理并不赞同经济滞胀的观点。Loomis Sayles Co． 全球固收团队联席主管Schitzer就是其中一个，不过她也表达了对金融市场的担忧。

“我们一直在讨论的一个重要问题是，这对与大宗商品相关的国家意味着什么，对新兴市场意味着什么？这些国家的贸易量正随着商品涨价而上升。”